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永利官网手机 业务层面告急 小米“险情”正浮出水面

日期:2020-01-11 17:39:26

永利官网手机 业务层面告急 小米“险情”正浮出水面

永利官网手机,小米创始人兼小米集团董事长兼首席执行官雷军(Lei Jun)是小米最能干的“宣传员”。他的微博基本上是关于小米新产品和品牌的信息。然而,小米集团9月4日推出的120亿港元股份回购计划并没有出现在雷军的微博上。

与小米今年上半年的实际回购相比,100亿美元的股票回购计划意义重大。根据小米集团的半年度报告,该公司在上半年通过多轮回购购买了1.25亿股股票,总成本为12亿港元。从市场反应来看,小米集团今年上半年每股12.98港元,累计下跌22.60%,反映出目前的股份回购行动未能阻止其股价下跌。然而,在新的回购计划宣布后,小米集团的股价从9月2日上市以来的最低水平(每股8.28港元)有所上涨。

那么,这是否意味着小米集团的股价将继续回升,或者说其股价已经达到合理的估值范围?一位买家分析师向《红色周刊》记者指出,如果扣除非净利润,小米的估值超过30倍,如果扣除净利润,估值约为17.4倍。“如果两个结果之间的差异很大,那就是一个错误,估价应该通过扣除非净利润来计算。”因此,他认为小米的估值仍然相对昂贵。

事实上,小米正面临业务层面的挑战。例如,海外市场的不确定性正在显著增加。

小米迎接海上挑战

8月20日,在小米集团总裁林斌减持并兑现3.73亿港元、小米终止cdr之前,小米交出了半年的“成绩单”。乍一看,结果还不错。但是美丽的财务结果背后有许多隐患。例如,智能手机业务自第二季度上市以来,经历了较低的季度增长率,该业务仍占小米收入的最大比例。

小米的离岸业务是半年度报告的亮点之一。事实上,小米在海外市场的强劲表现受到证券交易商的重视。小米半年度报告显示,小米海外业务收入占总收入的40%以上,超过去年同期的36.3%。

然而,市场层面的情况正在“分裂”。根据小米今年第一季度的财务报告,小米的海外市场主要是印度、印度尼西亚和西欧。其中,印度尼西亚是小米继印度之后的主要市场。2018年,雷军在微博上高调宣布小米在印度尼西亚的市场份额排名第二。根据idc数据,小米在印度尼西亚的市场份额达到25%。

据此前从行业消息来源了解的《红色周刊》记者称,小米在印尼市场面临困难。小米通过收购当地经销商的股份打开了印尼市场,但由于库存压力过大,当地经销商不满意,合资合作模式破裂。小米在印尼的当地分销合作伙伴是erafone,它也是印尼最大的手机经销商,是印尼上市公司erajaya的子公司。

"据估计,小米在印度尼西亚的市场份额将在大约半年后下降."在6月底接受记者采访时,要求匿名的上述行业人士发表了评论。小米前高管还告诉《红色周刊》,小米在印度尼西亚的业务进展不佳。最严重的结果可能是,印尼最大的经销商不再担任小米的代理。这位前高管拒绝透露具体情况。

记者联系了小米印尼负责人兼东南亚负责人阎石,了解小米在印尼的最新进展。截至发表时,阎石没有回复记者。

记者登录erajaya官方网站询问其财务业绩,发现其与小米的合作信息不再披露。然而,erajaya上半年的财务报告显示,珠海小米通讯有限公司(珠海小米通讯科技有限公司)的商品销售成本较去年大幅下降,珠海小米的销售额占其总净销售额的百分比从34.54%下降至4.83%。

根据国家企业信息公示系统,珠海小米通信技术有限公司成立于2013年1月25日,主要从事电子产品和通信设备的研发、批发和零售。此外,erajaya的半年度报告显示,在目前签署的重要协议中,仍有与珠海小米通信技术有限公司的合作协议,这是一项非独家代理协议,将于今年10月9日到期,并自动延长一年。

此外,市场研究机构canalys发布的最新一期印尼智能手机发货量数据显示,小米第二季度发货量同比下降9%。其市场份额排名第三,为19%,其次是oppo和三星,分别为26%和24%。

虽然印尼市场的不确定性在增加,小米在印度市场也有不利因素。今年7月,印度科技91手机公司(Indian Technology 91mobiles)宣布了2019年6月印度最受欢迎的手机前20名,三星占据8个席位,顶级型号也是三星。战略分析报告指出,小米正面临三星的挑战,三星有收复失地的趋势。Idc数据显示,印度智能手机出货量小米仍是2019年第二季度的第一,但增长率仅为4.8%,而第二大公司三星的增长率为16.6%。两家公司分别发运了1040万台和930万台,相差110万台。

上述不愿透露姓名的业内人士今年早些时候告诉《红色周刊》记者,小米在印度渠道严重吃紧,该公司的半年度报告应该能够看到其市场份额下降。然而,小米的半年度报告没有披露这一数据。根据战略分析,小米今年第二季度在印度的市场份额为28.7%,而去年同期为28.8%。

估价让市场斗争

小米以4,000亿港元的市值成功上市,目前市值仅超过2,210亿港元。这一市值是否充分反映了小米的风险因素,还是其估值回到了合理的估值范围?

《红色周刊》记者联系的一些参与小米上市投资的私募股权公司表示,他们已经清仓。锚定投资者在第一次获得认购配额时很兴奋,现在说他们“早就卖出去了”。

宁波郭靖投资有限公司总经理魏伟表示,小米上市后的第一周,他们已经清理了大部分资金。“最初,我们不得不判断当我们获利时我们会出售产品。随着小米继续走下坡路,我们一个接一个地清理,总的来说,我们还是赚了一些钱。当时,我们担心整个市场环境和小米的短期趋势。现在看来,销售是对的。”

对于小米目前的估值,魏伟认为估值被低估了。他说,“我们后来没有再收购小米的原因与资本监管和市场环境有关。从今年上半年的几轮回购和每股89港元来看,我认为这是小米股价的历史低点,小米的市盈率已经很低了。从中长期投资的角度来看,我认为小米值得投资。我建议竞购阿里和网易,这两家公司都经历了重大调整,甚至调整了50%左右,然后上涨。”

然而,与小米高管关系密切的私募基金(private placement)坦率地告诉记者,小米目前的处境很困难,在基本面不够明朗的情况下,不会跟进。

与此同时,在小米半年度报告公布后,一位要求匿名的买家分析师告诉《红色周刊》(Red Weekly),风力数据显示小米的动态市盈率为17.4倍。如果使用非净利润,小米目前的非净动态市盈率为31倍。

这位分析师仍将小米视为一家互联网公司,他表示,“互联网公司,尤其是那些业务较为复杂的公司,应该避免直接使用净利润来计算市盈率。例如,小米17.4倍的估值和扣除费用后的30倍估值就大不相同了。■

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